Perspectiva de Mercado de Cultivos Especiales – Septiembre 2026

Panorama del mercado global

Septiembre muestra un mercado agrícola cada vez más fragmentado. En lugar de seguir una tendencia común, el comportamiento de los precios está determinado cada vez más por la disponibilidad física, la logística de cada origen y el momento de la cosecha en el hemisferio norte.

El Mar Negro continúa siendo la principal fuente de incertidumbre. La guerra sigue afectando la confiabilidad de las exportaciones desde Ucrania debido a interrupciones en las operaciones portuarias, disponibilidad limitada de contenedores y falta de previsibilidad en los cronogramas de carga. Esto resulta especialmente relevante en cultivos de nicho, donde las alternativas de origen son limitadas y las interrupciones logísticas pueden traducirse rápidamente en mayores precios en otros mercados.

Al mismo tiempo, la cosecha del hemisferio norte comienza a incorporar oferta adicional en varios mercados. El girasol es el ejemplo más claro: se proyecta un aumento significativo de la producción mundial, lo que debería reducir progresivamente la escasez observada durante 2024–2026. Sin embargo, la transición no será inmediata, ya que la logística del Mar Negro continúa condicionada y la disponibilidad spot sigue cotizando con primas.

En Sudamérica, la atención comienza a desplazarse hacia la campaña 2026/27. Argentina está ampliando la superficie sembrada con girasol, mientras que el fenómeno de El Niño esperado introduce una mayor incertidumbre para los cultivos expuestos a lluvias excesivas. Para los compradores, la principal diferencia durante los próximos meses estará entre los commodities cuya nueva cosecha comienza a aliviar la oferta y aquellos cuya disponibilidad física continúa estructuralmente limitada.

Popcorn

La tendencia alcista identificada durante los meses anteriores se ha fortalecido.

Los valores FOB argentinos aumentaron aproximadamente USD 50/MT durante los últimos 45 días, impulsados por retrasos en la cosecha, una menor disponibilidad inmediata en el mercado local y una menor producción en orígenes competidores, particularmente Brasil y Turquía. Las ofertas actuales para embarques de octubre-noviembre ya se encuentran alrededor de USD 570–590/MT FOB, frente a un valor promedio de exportación de aproximadamente USD 500/MT durante agosto-septiembre.

El balance global del maíz también se ha vuelto más favorable para el mercado. El informe WASDE de septiembre redujo las proyecciones de producción y stocks finales de Estados Unidos, al mismo tiempo que incrementó el precio promedio esperado al productor, dejando al mercado internacional con un menor margen de oferta.

Por este motivo, mantenemos nuestra expectativa de que el pochoclo argentino podría acercarse a USD 610/630/MT FOB hacia fin de año. No esperamos un salto repentino de precios, sino una apreciación gradual y sostenida.

Estrategia de compra: los compradores con necesidades para el cuarto trimestre deberían comenzar a ampliar progresivamente su cobertura. Los fundamentos actuales ofrecen poco respaldo para esperar una corrección significativa.

• Rating: STRONG BUY

Sunflower

El girasol está pasando del ciclo de oferta ajustada de 2024–2026 hacia un mercado global potencialmente mejor abastecido.

Actualmente, el USDA proyecta una producción mundial de 62,62 MMT para 2026/27, un aumento del 13,8% interanual, impulsado principalmente por la recuperación de Rusia, Ucrania y la Unión Europea. Se espera que la producción combinada de estos tres orígenes aumente de 36,85 MMT a 43,20 MMT.

Esta oferta adicional ya comienza a reflejarse en el mercado a futuro. El aceite de girasol continúa firme en posiciones spot, alrededor de USD 1.520–1.540 CIF Rotterdam, mientras que los valores para el cuarto trimestre descuentan una corrección hacia USD 1.440. Los precios de la semilla argentina también se encuentran por debajo de sus máximos de mayo.

Argentina, al mismo tiempo, avanza hacia otra campaña de gran volumen. Las intenciones de siembra se estiman en 3,0 millones de hectáreas (+5,3%), mientras que las estimaciones actuales de producción oscilan ampliamente entre 6,6 y 8,0 MMT.

Sin embargo, el girasol de especialidad requiere una lectura diferente.

Girasol Rayado

La disponibilidad continúa siendo extremadamente limitada. La llegada de producción del Mar Negro podría eventualmente generar cierto alivio, pero esto dependerá en gran medida de la disponibilidad efectiva para exportación y de los costos de flete.

Los precios se encuentran muy por encima de USD 800/MT FOB.

Para los compradores que necesiten girasol rayado durante los próximos meses, la disponibilidad física continúa siendo más relevante que el balance global potencialmente bajista de las oleaginosas.

• Rating: STRONG BUY

Girasol Negro

El girasol negro continúa sostenido por los valores del aceite de girasol, con ofertas argentinas actuales alrededor de USD 780–790/MT FOB.

Esperamos cierto ajuste a medida que la oferta del hemisferio norte ingrese al mercado, haciendo menos atractiva la cobertura anticipada agresiva a los niveles actuales.

• Rating: HOLD

Girasol Confitero

Para las posiciones que ya se encuentran disponibles, el mercado actual ofrece una ventana atractiva de venta.

El aumento de la oferta del hemisferio norte desaconseja acumular inventario de manera especulativa.

• Rating: VENDER / CUBRIR CONTRA VENTAS

Mijo & Moha

El mercado del mijo se ha ajustado considerablemente.

La incertidumbre en torno a las exportaciones ucranianas está redirigiendo la demanda hacia Argentina. Las interrupciones logísticas relacionadas con la guerra, la disponibilidad limitada de contenedores vacíos y los cambios rápidos en las cotizaciones de los proveedores están haciendo cada vez más difícil la ejecución desde Ucrania.

Como consecuencia, Argentina está experimentando una mayor demanda, mientras que los productores locales se muestran simultáneamente reticentes a vender.

Actualmente, el mijo amarillo se indica alrededor de USD 540/560/MT FOB Buenos Aires.

La moha podría, en teoría, ofrecer una alternativa, pero la oferta también es limitada. Las primeras indicaciones sugieren que algunos proveedores podrían disponer de apenas aproximadamente 300 MT de moha amarilla y 100 MT de moha naranja durante febrero-marzo, mientras que la baja rentabilidad para los productores está limitando las intenciones de siembra.

Estrategia de compra: asegurar las necesidades cuando haya mercadería adecuada disponible. El principal riesgo actualmente es la disponibilidad y no el precio.

• Rating: STRONG BUY

Arvejas

El mercado de arvejas verdes se ha vuelto moderadamente más constructivo.

La producción canadiense para 2026/27 se proyecta en 3,15 MMT, aproximadamente un 20% por debajo de la campaña anterior. Los stocks iniciales elevados amortiguan el impacto, dejando la oferta total apenas un 5% por debajo, en 4,21 MMT. Sin embargo, se espera que las exportaciones sostenidas reduzcan los stocks finales de 1,04 MMT a aproximadamente 860.000 MT.

Esto establece efectivamente un piso para los precios internacionales luego de la fuerte caída experimentada durante 2025/26.

Argentina actualmente resulta competitiva frente a Canadá y Ucrania. Las arvejas verdes argentinas se indican alrededor de USD 465/MT FOB Buenos Aires, lo que se traduce en aproximadamente USD 480 CFR Manila y USD 553 CFR Dakar.

Ucrania continúa siendo competitiva, pero presenta un riesgo de ejecución considerablemente mayor.

Estrategia de compra: los niveles actuales ofrecen una oportunidad razonable para establecer cobertura antes de que el mercado incorpore completamente el impacto de la menor cosecha canadiense.

• Rating: BUY

Porotos Negros

Los precios de los porotos negros continúan firmes luego del incremento observado durante agosto.

Las indicaciones actuales de Argentina se encuentran aproximadamente en USD 880–920/MT FOB Buenos Aires. La demanda brasileña y los plazos de pago cortos continúan sosteniendo los valores regionales.

Sin embargo, el panorama de mediano plazo es más equilibrado. El aumento de la producción canadiense suma otro proveedor relevante al mercado internacional y debería limitar el potencial alcista, particularmente en México y Centroamérica.

Estrategia de compra: mantener una cobertura normal, pero evitar perseguir los precios actuales. El mercado está firme, pero no presenta una escasez estructural.

• Rating: HOLD

Porotos Mungo

Los porotos mung presentan actualmente más riesgo comercial que riesgo fundamental de oferta.

El producto argentino se está comercializando por debajo de USD 700/MT CFR, pero el mercado está atravesando disrupciones vinculadas con incumplimientos contractuales, demoras en los pagos y rechazos por cuestiones de calidad.

Algunos exportadores están intentando liquidar posiciones y contenedores que ya se encuentran en tránsito, generando presión bajista sobre los precios.

Por lo tanto, esta situación no representa necesariamente una oportunidad de compra convencional generada por una abundante oferta. Parte de la debilidad de los precios responde a posiciones en situación de liquidación.

Estrategia de compra: mantener una postura selectiva. Pueden surgir precios atractivos, pero el riesgo de contraparte, calidad y ejecución debería considerarse tan relevante como el precio publicado.

• Rating: HOLD / CAUTION

Garbanzos

El balance global de garbanzos continúa siendo cómodo.

No se espera que Canadá enfrente una situación de escasez durante 2026/27. Una menor producción será compensada por stocks iniciales importantes, dando como resultado una mayor oferta total disponible y limitando el potencial de un incremento significativo de los precios internacionales.

Argentina actualmente resulta particularmente competitiva. Las indicaciones para garbanzo convencional Grado 1 Sortex son aproximadamente:

• 7 mm: USD 590–640/MT FOB

• 8 mm: USD 660–690/MT FOB

• 9 mm: USD 700–750/MT FOB

  
  

Para garbanzos de 7 mm entregados en Aqaba, Argentina se encuentra actualmente alrededor de USD 740/MT CFR, frente a aproximadamente USD 780 de Rusia y USD 865 de Bulgaria.

Estrategia de compra: se trata principalmente de una oportunidad comercial y no de un mercado para acumular posiciones especulativas. La actual competitividad argentina favorece la venta en destino y la cobertura de la correspondiente posición de origen.

• Rating: SELL & BUY

September Buying View

Producto	Dirección del mercado	Riesgo de oferta	Estrategia
Popcorn	↑ Alcista	Medio-Alto	COMPRA FUERTE
Girasol rayado	↑ Ajustado	Muy Alto	COMPRA FUERTE
Girasol negro	→ / ↓	Medio	MANTENER
Girasol confitero	↓ Mayor oferta	Medio	VENDER / CUBRIR
Mijo / Moha	↑ Alcista	Alto	COMPRA FUERTE
Arvejas verdes	→ / ↑	Medio	COMPRAR
Porotos negros	→ Firmes	Medio	MANTENER
Porotos mung	↓ Liquidación	Medio	MANTENER / PRECAUCIÓN
Garbanzos	→ Buena oferta	Bajo-Medio	VENDER Y COMPRAR

CONCLUSIÓN

El mercado de septiembre se caracteriza cada vez más por la selectividad y no por una inflación generalizada de los commodities.

Los principales riesgos alcistas continúan concentrándose en el pochoclo, el girasol rayado y el mijo, donde la disponibilidad física limitada brinda un soporte real a los precios. Las arvejas verdes también muestran un escenario más constructivo luego de la reducción de la producción canadiense.

Por el contrario, el complejo de girasol en general se acerca a un punto de inflexión importante a medida que la oferta del hemisferio norte ingresa al mercado, mientras que los garbanzos continúan contando con una oferta global adecuada.

Para los compradores profesionales, la implicancia es clara: asegurar los productos escasos, mantener disciplina en los mercados bien abastecidos y diferenciar la disponibilidad física de las cifras generales de producción.